美联储的平均通胀目标框架会否是美元长期弱势的开始
2020-09-04 22:07:42
美联储的平均通胀目标框架，将会为美国带来长期的接近零利率，有分析估计至少5年。这会否是美元长期弱势的开始?
美元弱势持续至2021年？美元短仓到了异常水平。
路透社的9月调查显示，外汇策略师预期美元弱势将会持续至2021年。除了11月大选不明朗、及美国经济前景关注，主要原因是美联储的新政策计划。然而，预期美元持续大幅下跌的观点有所减退。63%受访策略师的观点，是美元弱势至少还有3个月。高于1/3则认为，美元弱势少于3个月、或已经完结了。
交易商的美元短仓到了异常水平。交易商从4月中开始沽售美元，到8月底累积达340亿美元，这不是常见的水平。之前有两短时间的美元沽售至相近数额。在2008年，其后美元反弹16.9%；在2011年，美元回升31%。
美联储新政策何时落实？通胀数据影像力加强。
市场焦点于美联储9月中的会议，当中的前瞻指引会否引进了新的角度，如果没有，美联储在考虑甚么，等待甚么？美联储理事Brainard表示，美联储需要在未来几个月推出新的举措，实现美联储有关加快就业增长和推动通胀攀升的新承诺。列治文区总裁Barkin认为，就业复苏慢于预期，经济将需要持续的支持。芝加哥区总裁Evans及亚特兰大区总裁Bostic，安于保持零息，即使通胀到了30年以来无法维持的水平，2.4%至2.5%。美联储内部有些杂音。除了达拉斯区总裁Kaplan表示新政策框架并非未来行动的承诺，旧金山区总裁Daly并不急于推行新政，表示要等待至当经济真正可受惠于这提振。美国将会在周四及周五公布8月批发通胀及消费物价指数，影响力可能和过往不一样。
只有美联储是这样吗？
日本很大可能将会跟随美联储的积极方向。日本央行副总裁若田部昌澄指出，日本央行的超越通胀目标承诺，有些美联储平均通胀目标的元素。另一位成员片冈刚士表示，央行必须采取更大胆的货币宽松政策，以应对通缩加剧的风险。另外，支持安倍政策的内阁官房长官菅义伟，新首相呼声甚高。除了继续奉行果断货币宽松、财政开支及机构改革，分析认为菅义伟将会继续弱日圆政策，而且懂得如何施压日本央行。菅义伟在2016年初敦促日本央行应对当时的日圆上升，央行就在当年1月推出负利率。
美元兑日圆仍然在温和下降轨道之内，这是从3月24日高点111.71以来的趋势，目前轨道阻力接近107.50，下方目标约102.80。较近期的情势，是从8月中以来，美元兑日圆陷入105.00至107.05的区间上落。市场在等待美元更明朗的趋向、及日本新政局确认，能否突破日圆闷局。
欧元区8月通胀意外跌0.2%，响起通缩警号。欧盟央行行长拉加德、和首席经济师Lane都指出，在应付了大流行的负面冲击之后，下一阶段就是确保通胀适时回到中期目标。分析相信，因应疫情推出的买债计划PEPP，将会是主要工具。目前PEPP的13,500亿欧元额度，估计可维持买债至2021年中。市场开支猜测，欧盟央行可能在接近年底再次加码PEPP规模，也可能在2021年策略检讨之后，也采取类似美联储新政策的对等通胀目标。近期有数字欧盟央行官员，包括首席经济师Lane，表态认为欧元升值构成风险，可能阻碍欧元区经济复苏。这些议题，将会是欧盟央行9月10日货币政策会议的焦点。
欧元兑美元从1.2000关口的挫败，伤害心态，1.1690是短线关键支持，失守打开回落目标1.1485，如果1.1480未能抑制回落动力，下一级是1.1320；欧元需要守稳1.1690，克服1.2000/15水平，才能够鼓励看好的，测试1.2150、甚至1.2500/50区间。
黄金需求强固，但ETFs增长放缓
SPDR的8月持仓规模增长只有0.769%，今年以来最弱，9月初首两天减少0.117%。然而，美银美林的数据显示，截至9月2日当周，流入黄金基金的资金有12亿美元。
黄金零售需求在8月表现强固。澳洲8月金砖及金币销售较7月增加20.2%至67,462盎司，较去年同期翻了3倍。虽然美国8月鹰扬金币销售95,000盎司，较7月的115,500盎司下降17.8%，但较去年8月的8,000盎司，增加1,087.5%。2020年1-8月鹰扬金币共销售589,500盎司，较去年同期的122,000盎司，增长383.2%。印度8月黄金进口接近翻了一倍至约60吨，去年同期为32.1吨，受惠于投资需求改善、及黄金珠宝商补购存货。
黄金价格仍然在牛熊角力，看好的保护1910/00区间，看淡在1990附近，阻碍修复2000美元水平。然而。由于美元处于反弹走势，看淡的有助力。如果跌破1900美元，看1878/71、1863、甚至1850美元。目前短线阻力接近1942/51区间，修复着区间，看好的取得优势。
上一篇：美国8月职位增长放缓，但失业率改善至8.4%
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美元弱势持续至2021年？美元短仓到了异常水平。
路透社的9月调查显示，外汇策略师预期美元弱势将会持续至2021年。除了11月大选不明朗、及美国经济前景关注，主要原因是美联储的新政策计划。然而，预期美元持续大幅下跌的观点有所减退。63%受访策略师的观点，是美元弱势至少还有3个月。高于1/3则认为，美元弱势少于3个月、或已经完结了。
交易商的美元短仓到了异常水平。交易商从4月中开始沽售美元，到8月底累积达340亿美元，这不是常见的水平。之前有两短时间的美元沽售至相近数额。在2008年，其后美元反弹16.9%；在2011年，美元回升31%。
美联储新政策何时落实？通胀数据影像力加强。
市场焦点于美联储9月中的会议，当中的前瞻指引会否引进了新的角度，如果没有，美联储在考虑甚么，等待甚么？美联储理事Brainard表示，美联储需要在未来几个月推出新的举措，实现美联储有关加快就业增长和推动通胀攀升的新承诺。列治文区总裁Barkin认为，就业复苏慢于预期，经济将需要持续的支持。芝加哥区总裁Evans及亚特兰大区总裁Bostic，安于保持零息，即使通胀到了30年以来无法维持的水平，2.4%至2.5%。美联储内部有些杂音。除了达拉斯区总裁Kaplan表示新政策框架并非未来行动的承诺，旧金山区总裁Daly并不急于推行新政，表示要等待至当经济真正可受惠于这提振。美国将会在周四及周五公布8月批发通胀及消费物价指数，影响力可能和过往不一样。
只有美联储是这样吗？
日本很大可能将会跟随美联储的积极方向。日本央行副总裁若田部昌澄指出，日本央行的超越通胀目标承诺，有些美联储平均通胀目标的元素。另一位成员片冈刚士表示，央行必须采取更大胆的货币宽松政策，以应对通缩加剧的风险。另外，支持安倍政策的内阁官房长官菅义伟，新首相呼声甚高。除了继续奉行果断货币宽松、财政开支及机构改革，分析认为菅义伟将会继续弱日圆政策，而且懂得如何施压日本央行。菅义伟在2016年初敦促日本央行应对当时的日圆上升，央行就在当年1月推出负利率。
美元兑日圆仍然在温和下降轨道之内，这是从3月24日高点111.71以来的趋势，目前轨道阻力接近107.50，下方目标约102.80。较近期的情势，是从8月中以来，美元兑日圆陷入105.00至107.05的区间上落。市场在等待美元更明朗的趋向、及日本新政局确认，能否突破日圆闷局。
欧元区8月通胀意外跌0.2%，响起通缩警号。欧盟央行行长拉加德、和首席经济师Lane都指出，在应付了大流行的负面冲击之后，下一阶段就是确保通胀适时回到中期目标。分析相信，因应疫情推出的买债计划PEPP，将会是主要工具。目前PEPP的13,500亿欧元额度，估计可维持买债至2021年中。市场开支猜测，欧盟央行可能在接近年底再次加码PEPP规模，也可能在2021年策略检讨之后，也采取类似美联储新政策的对等通胀目标。近期有数字欧盟央行官员，包括首席经济师Lane，表态认为欧元升值构成风险，可能阻碍欧元区经济复苏。这些议题，将会是欧盟央行9月10日货币政策会议的焦点。
欧元兑美元从1.2000关口的挫败，伤害心态，1.1690是短线关键支持，失守打开回落目标1.1485，如果1.1480未能抑制回落动力，下一级是1.1320；欧元需要守稳1.1690，克服1.2000/15水平，才能够鼓励看好的，测试1.2150、甚至1.2500/50区间。
黄金需求强固，但ETFs增长放缓
SPDR的8月持仓规模增长只有0.769%，今年以来最弱，9月初首两天减少0.117%。然而，美银美林的数据显示，截至9月2日当周，流入黄金基金的资金有12亿美元。
黄金零售需求在8月表现强固。澳洲8月金砖及金币销售较7月增加20.2%至67,462盎司，较去年同期翻了3倍。虽然美国8月鹰扬金币销售95,000盎司，较7月的115,500盎司下降17.8%，但较去年8月的8,000盎司，增加1,087.5%。2020年1-8月鹰扬金币共销售589,500盎司，较去年同期的122,000盎司，增长383.2%。印度8月黄金进口接近翻了一倍至约60吨，去年同期为32.1吨，受惠于投资需求改善、及黄金珠宝商补购存货。
黄金价格仍然在牛熊角力，看好的保护1910/00区间，看淡在1990附近，阻碍修复2000美元水平。然而。由于美元处于反弹走势，看淡的有助力。如果跌破1900美元，看1878/71、1863、甚至1850美元。目前短线阻力接近1942/51区间，修复着区间，看好的取得优势。
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